深圳国资148亿救场：苏宁易购下一步迈向何处？

深圳国资委148亿接盘侠！

昨日夜间，苏宁发布消息表明，企业引进深国际、鲲鹏资本（关联）战投，到此有关苏宁股东变更总算落下帷幕。

本次买卖进行后，鲲鹏资本的持仓占比为15%，深国际持仓占比为8%，淘宝网（中国）手机软件有限责任公司持仓19.99%，张近东以及一致行动人苏宁控股集团集团公司、苏宁电器集团公司持仓占比为21.83%。

股东变更身后，是苏宁易购陷入现金流量困境的现况。尤其是上年12月4日，苏宁控股集团集团公司公司股东张近东、张康阳等将企业所有质押股权给淘宝网，总质押担保股票数十万股、累计质押担保股份金额10亿人民币rmb，引起外部巨大关心，有关苏宁易购资金短缺的传言持续。

本次苏宁引进的俩家新公司股东，皆与深圳市人民政府国有资产处置监管联合会（下称“深圳国资委”）相关，深国际为深圳国资委的控股子公司，间接性拥有深圳国际约43%的利益，深圳国际为深国际大股东。深圳国资公司立即和间接性拥有鲲鹏资本100%利益。

因而，也就等同于深圳国资占有率23%，变成苏宁的较大 持仓方。本次转让，深圳国资层面约斥资148亿人民币rmb。

但苏宁易购仍未“移主”。苏宁在公示中注重，张近东仍为第一表决权公司股东。此次股权转让进行后，企业不会有持仓50%之上公司股东，不会有具体操纵上市企业股权表决权超出30%的公司股东，苏宁将处在无大股东、无控股股东情况。

深圳国资进入，并不是“出现意外”

购买方并不是被传闻数最多的南京市国资公司，只是深圳国资委进入，让群众是多少有一些出现意外。

但实际上，苏宁与深圳市资产早已“关联匪浅”。上年11月，苏宁集团旗下深圳云网万店高新科技有限责任公司方案引进发展战略风险投资机构，风险投资机构以投前250亿人民币公司估值，累计注资60亿人民币一同增资扩股云网万店。参加项目投资的8家组织中包含深圳自主创新投资有限公司有限责任公司、深圳深圳罗湖引导基金项目投资有限责任公司。

此外，早在2017年11月，苏宁易购就与深圳市资产经历相交。苏宁曾发布消息称，江苏省苏宁物流与深创投房产一同进行开设物流地产股票基金，股票基金总体目标总经营规模（含首期款股票基金）为rmb300亿元，完成管理方法仓储物流经营规模做到1200-1500万平方米。

2018年7月，所述进行办理备案办理手续，并获得《私募投资基金备案证明》。进行办理备案股票基金即该物流地产股票基金首期款股票基金，融资经营规模50亿人民币。在其中江苏省苏宁物流认缴出资25.50亿人民币，深创投房产意味着其管理方法的私募投资股票基金认缴出资24.50亿人民币。

实际从这俩家资产看来，深圳国际是以粤港澳大湾区、长三角和环勃海城镇群为关键发展战略地区，逐渐搭建了智慧物流、高速公路、海港、环境保护为关键的四轮驱动产业链布局，并拥有深圳航空49%股权及将拥有中国国际性货运航空有限责任公司10%股权，着眼于变成中国领跑的大城市基础设施建设房地产商和经营服务提供商、聪慧交通运输产业链的建筑者和推动者。

鲲鹏资本则是由深州市国资公司立即和间接性100%拥有，是一家以股权投资基金管理方法为主导业的战略股权投资基金服务平台，着眼于根据母女股票基金连动融合高品质資源，促进深圳产业发展规划提升和协作发展趋势。

特别注意的是，在先前荣耀的回收中，鲲鹏资本也是荣耀的公司股东方。

俩家新公司股东的添加，将为苏宁易购现金流量qflp，解迫在眉睫。苏宁在公示中表明，此次股权转让得到的资产，将优先选择用以根据增资扩股苏宁电器等方法来提升股权出让方的资产整体实力，提升财务结构。

可否处理苏宁易购资产困境？

在苏宁发布消息的同一天（2月28日），江苏省足球队公布终止经营，这间距其得冠但是才100来天。

它是苏宁易购近些年项目投资板图的一个真实写照，也是苏宁易购现金流量困境的一个强有力证明。

2015年12月，苏宁易购接任国信舜天，足球队更名上海绿地申花。依照中国足球协会的要求，上海绿地申花又更名江苏省足球队，现阶段由苏宁置业集团公司有限责任公司100%控投。

除上海绿地申花足球队外，在苏宁集团项目投资的体育文化版块中，也有国米俱乐部队、PP体育文化和SN电子竞技。伴随着苏宁易购的现金流量困境，这种中国足球协会已经遭遇转型发展，在其中，PP体育文化将眼光转为“体育文化健康消费服务平台”。

自2008年创立至今，在张近东的领着下，苏宁易购搭建了一个跨过零售、房地产、金融业、体育文化的商业服务板图。也是业务流程面铺的很大，让苏宁集团造成很大的经济危机。

本次深圳国资的进入，可否处理苏宁易购遭遇的资产困境呢？

苏宁易购关键有三大版块，做电商的苏宁、做项目投资的苏宁控股集团和做房地产的苏宁置业。苏宁电器集团旗下主要是苏宁和苏宁置业，有着零售、房地产等关键业务流程，但这两项业务流程均靠股权融资驱动器，提升了苏宁电器的偿还债务工作压力。苏宁置业难以避免地运用财务杠杆系数扩大经营规模，造成 总公司苏宁电器遭遇现金流量工作压力。

数据信息表明，自2014年逐渐，苏宁已持续七年亏本，2014年至2020年的净利润增长率各自为：-12.52亿人民币、-14.六亿元、-11.08亿人民币、-0.88亿人民币、-3.59亿人民币、-57.一亿元。苏宁易购刚发布的2020年度关键财务报表表明，2020年营业收入为2584亿人民币，不如2019年的2692亿人民币，属于上市企业公司股东的纯利润从同期相比98亿人民币变成亏本39亿人民币。

去年年底，苏宁易购不断进行质押股权动，造成外部关心。

公布信息内容表明，2020年12月31日，苏宁第三控股股东苏宁电器将刚解除质押的3.7亿股权开展再度质押贷款，另外填补质押贷款4600亿港元；2021年1月15日，苏宁电器增加质押贷款五千万股；2月1日，张近东增加质押贷款8500亿港元；2月10日，苏宁电器向申万宏源填补质押贷款3300亿港元，2月19日，苏宁电器向浦发南京市支行质押贷款5757亿港元。

不管苏宁被质押贷款，還是“陪睡”，全是来源于经济危机。

数据信息表明，截止2020年上半年度，苏宁电器的短债占有率升高到约76%，即1300多亿将在一年内期满，在其中包含短期贷款500.87亿人民币、应付票据241.76亿人民币、一年内期满的长期应付款609亿人民币。截止2020年6月末，苏宁电器手中现钱248亿人民币，现钱短债比不上0.2，现金比率0.92，负债偿还工作压力很大。

往日，苏宁一直根据各种各样“疯狂购物”和“转卖卖”的实际操作，保持其账目上的体面地。

从2014年迄今，苏宁易购连续卖出了几十家店面、分公司，在其中包含PPTV股份、阿里股票。在其中，最知名的当属苏宁易购清仓处理阿里股票。2015年8月，苏宁易购与阿里巴巴“十指紧扣”，张近东和马云爸爸曾公布彼此将交叉持股。阿里巴巴以约283亿人民币rmb战投苏宁易购，变成第二控股股东；苏宁易购以140亿人民币rmb申购不超过2780亿港元的阿里巴巴新发售股权。彼此致力于连通线上与线下，全方位提高高效率，为中国及全世界顾客出示更为健全的商业。

2017年11月14日，苏宁公示称在未来三个月内高管增持阿里550亿港元，售卖进行后，苏宁易购仍拥有阿里集团有限公司2082.47亿港元，占阿里巴巴总发售股权的0.81%；一年后，苏宁易购再度发表声明称，股东会愿意受权企业经营层对阿里集团公司累计1316.47亿港元个股适时售卖。

2次售卖后，苏宁易购已清除其所拥有阿里股权，总计完成纯利润达141亿人民币。

除此之外，上年有2件事也毫无疑问让张近东冰上添霜。依据上市企业的公布，张近东是小蚂蚁IPO公司股东之一，而小蚂蚁IPO的停止，使他一时没法得到丰富的收益。为了更好地协助广州恒大，上年张近东愿意广州恒大200亿的项目投资，所有变为优先股，放弃了认购的标准。

苏宁易购的下一站

一切早有征兆。上年12月，在苏宁易购30周年公益性过生日典礼上，张近东表明，一个公司的业务流程合理布局，不取决于小摊铺得多少，只是要聚焦点，要做精做深。“思考各类业务流程，只需没有零售跑道、摆脱产品和客户，都需要胆大调节，该砍的砍，该转的转。”

做为与主要经营的业务关系并不大的上海绿地申花足球队，就是一个真实写照。伴随着发展战略收拢，苏宁易购集团旗下非零售关键且亏本比较严重的业务流程毫无疑问遭受危害。

现阶段，苏宁集团现有苏宁、苏宁物流、京东金融、苏宁易购高新科技、苏宁置业、苏宁易购文化创意、体奥动力和苏宁易购项目投资八大产业链版块。

苏宁易购在2020年度销售业绩说明中提及，四季度，企业针对包含天天快递、百货商店、母婴用品、商场超市等各类业务流程所产生的长期资产开展了财产减值测试，计提减值提前准备；针对项目投资控股子公司的业务流程建设规划开展谨慎评定，产生一部分长线投资相匹配的项目投资损害，上述情况累计预估对汇报期限内属于上市企业公司股东的纯利润危害额约为20亿元。

公布信息内容表明，1月29日，苏宁表明将针对天天快递承揽的低使用价值、高亏本的外界业务流程订单数方案开展迅速调节。包含PP体育文化及其苏宁易购集团旗下的足球队都是在加快调节。

据有关新闻媒体，苏宁易购置地在2019年终止了拿地，但也有太原市、南昌市、绍兴市、西安市等地的13个苏宁广场新建，已项目投资200多亿元以外，剩下投资总额仍需300多亿。

除此之外，张近东提及：“公司变小是本人的，变大便是社会发展的、我国的。苏宁易购每一步发展趋势都需要服务项目于社会发展必须和国家新政策。做为民企的意味着，大型企业要有大型企业的当担，苏宁易购要自始至终做国家新政策呼吁的响应者、实践者，全部的发展趋势都需要服务社会必须、服务项目国家新政策。”

2021年，张近东注重，苏宁易购要掌握“聚焦点”和“创效”两大发展趋势主主旋律，完成从运营模式向运营模式的变化、从零售商向零售服务提供商的升級。“外部环境多种多样要素交错的2021年，终究会变成苏宁易购发展趋势全过程中实际意义独特的一年，也终将是苏宁易购近十年发展趋势的转折点之时。”

依据先前苏宁发布的2020年销售业绩气象预报，汇报期限内苏宁易购完成产品销售经营规模为4163.15亿人民币，同比增加9.92%。在其中线上平台产品销售经营规模2903.35亿人民币，同比增加21.60%，占总体市场销售经营规模比例近7成。

云网万店，被视作苏宁易购新十年对外开放颠覆式创新发展战略发展前景的关键搭建。

本次公司股权转让以后，苏宁表明，将在深圳市开设华南区总公司，充足借助产业链投资者的当地区位优势，全方位提高企业在华南区尤其是在大湾区的运营工作能力及公司品牌形象，合理提高市场份额。

苏宁表明，总公司不容易搬到深圳市。企业考虑到开设华南地区总公司，将有益于充足借助产业链投资者的当地区位优势，提高企业在华南区尤其是在大湾区的运营工作能力及公司品牌形象，合理提高市场份额。

“一部中国零售史，半边看苏宁易购。”这句话在零售行业中一直广为人知。在苏宁易购的成长过程中，张近东实际上一直都在追逐这一时期，但步伐迈的很大，慢慢深陷资产困境。伴随着国有资本进入，苏宁易购发展战略“减肥”，立在第四个十年，苏宁易购可否再现往日荣誉？