京东配送“一鱼三吃”

2021年2月16日，京东配送向香港交易所呈送了发售申请办理文档。虎嗅2月23日《深扒京东物流家底儿》一文开展了较全方位的剖析。5月2日，香港交易所发布京东配送耹讯后资料集，除将财务报表升级至2020年末，还公布了一些有趣的信息内容，例如3月10日高瓴和华平向“京东商城物产丰富”投资7亿美金。

京东轻松玩货运物流财产的构思早已详细展现。可以把200多亿元货运物流财产玩成“一鱼三吃”，中国互联网公司做到这一“排位”者独一无二。#有高手#

依据最新动态，京东配送将于5月17日至5月21日运行招股说明书，5月28日发售。方案发售10%股权募资35亿美金，公司估值约350亿美金。

一鱼三吃之一：以贮备代运

早前“顺通系”服务项目的槽点许多。2007年京东商城将第一轮股权融资所获珍贵资产绝大多数砸进货运物流。

“直营 建造货运物流”有利于提升 客户的买东西感受，京东商城借此与阿里巴巴移位市场竞争，总算“冲出一条刀轮海厅”。

2011年发布“211特惠达”，现如今京东90%订单信息完成“当日达”或“顺丰即日”；2014年上海市区运行“亚洲一号”，现如今京东商城在22个智慧交通32座“亚洲一号”。

截止2020年末，京东配送体经营900好几个库房及超出1400个电商仓储，占地面积2100万平方米。货运物流有关职位员工数量达24.2万名，在其中派送员19万。

很多人拿京东配送与顺丰快递对比，实际上他们是彻底不一样的种群。

Google期待“客户滞留的時间越少越高”，顺丰快递何尝不是这般。包囊在物流公司手上时间较短，占有仓储物流資源就少、及时性好、盈利越率高，一举多得。企业营业收入相匹配的库房总面积，足够表明物流公司的管理能力。

2020年顺丰快递营业收入1540亿，是京东配送的210%。而顺丰快递仓储物流总面积仅为486万平方米，不上是京东配送的23%。在营业收入相同的状况下，京东配送占有仓储物流总面积是顺丰快递的9.1倍。

令人震惊的是，京东配送招股说明书文档称还将修建大中型订制库房、加设县市级库房。

京东配送仓储物流总面积超大型，因为它最开始是为京东自营店业务流程服务项目的履行合同单位，其领域模型与物流公司反过来。

客户在其他电子商务平台提交订单，物流公司收揽，包囊才踏入冲向客户的旅途。

京东自营店则要优先购置，随后根据经营工作经验及蚁群算法作出市场需求分析，将货品调拔到部位理想化的“地区物流配送中心”（RDC），从而分拔到“前面物流配送中心”（FDC)。到这里，客户都还没下订单信息！

京东自营店客户提交订单后，产品在距TA近期的RDC/FDC出入库，发往7280个派送站内的一个，由19万小伙中的一位进行“最后一公里派送”。

其他电子商务平台，产品从商家考虑，越过万水千山，方能送到客户。京东自营店的产品从FDC考虑，距客户直线距离也许仅有几十公里。

倘若某啤酒种类变成京东配送“一体化供应链管理服务项目”的顾客，可将产品从遍布全国各地的加工厂或代理商仓库送至一个或好几个京东仓库，从而派送至市场定位附近的库房。

京东商城用“当日达”“顺丰即日”塑造了“配送快、感受好”的企业形象，不依靠飞机场/高铁动车抢時间，只是“以储代运”。

集中化資源设定仓储物流可以说“作壁上观”，用至少的项目投资带来客户最好是的感受。沒有当初大建特建库房，就沒有今日的京东商城，也没有明天的京东商城。

以储代运、靠客户体验“成霸业”，是京东配送的“第一个食用方法”。

一鱼三吃之二：服务型收益

京东商城营业收入分成两绝大多数：产品销售（即直营）和服务项目（包含货运物流、广告宣传以及它）。2020年京东商城7458亿营业收入中，产品销售收益6519亿，占有率87.4%；业务收入939亿，占有率12.6%，比2016年高4.7%个点。

虽然业务收入占有率仅有十几个点，则是全部京东商城获得赢利的重要。

假定京东自营店净利润率为10%（财务报告沒有公布）。由于市场竞争充足并且顾客货比三家十分便捷，电子商务平台商品进销存价差不容易太高。尤其是京东商城主营业务的3C产品规范化水平高，“净利润率10%”已经是较高的假定。

依据这一假定，2020年直营利润率为652亿，占京东商城毛资产总额的60%；服务项目利润率439亿（净利润率46.8%），占京东商城毛资产总额的40.3%。

服务项目业务流程以八分之一收益奉献了四成利润率，但具体奉献更高。

直营业务流程履行合同支出（与美团派送花费特性类似）是“迫不得已花的钱”，将之去除测算出的利润率更加有效（通用性企业会计准则对利润率沒有界定）。

去除履行合同支出，2020年直营业务流程利润率为165亿，净利润率2.5%（2019年为2.8%)；资产总额亦降到604亿，439亿服务项目利润率占比达72.7%。

当“京东配送”渐成金饭碗，京东商城趁机向服务平台第三方店家对外开放货运物流管理体系。

2015年，京东商城发布“仓配一口价”服务项目。2020年，“货运物流以及它收益”达404.五亿，占业务收入的43.1%；“服务平台及发布费”收益535亿，占业务收入的56.9%。

2020年，京东配送营业收入734亿，在其中394亿来源于京东及手机联系人，占总营业收入的53.8%；340亿来源于外界顾客，占有率46.2%。

“外界顾客”的意思是与京东沒有股份关联，现阶段京东配送的绝大部分客户要不是京东自营店的经销商，要不是第三方商家。

京东配送主推“一体化供应链管理服务项目”，2020年来源于控股股东京东的394亿收益都归属于这类服务项目，占“一体化”业务收入的70.8%，较2019年低2.八个点。

2020年“一体化服务项目”外界客户5.三万、户均开支31.三万元。京东沒有公布第三方店家总数，但5.三万户这一数据占有率毫无疑问不大，“一体化服务项目”的占有率有非常大提高室内空间。

京东配送为第三方店家给予“一体化供应链管理”服务项目，除立即奉献营业收入和盈利，也有此外2个作用：

一是提升 客户从第三方店家买东西的感受，从而提高京东总体企业形象；

二是为京东其他业务流程运输顾客，例如京东配送服务项目目标有非常大几率变成数科金融信息服务的顾客。

一鱼三吃之三：集团管控

截止2021年末，京东商城已付款255亿用以选购土地使用权证、基本建设库房及选购仓储货架。

京东商城迄今为止资金投入货运物流基本建设的资产，稍高于“三大视频平台”各家一年烧毁的钱！

但京东商城沒有腾讯官方、阿里巴巴那般强悍的现金流量，255亿已经是竭尽所能了。京东商城只有将资产集中化看向库房基本建设，在主干线运送等阶段仰仗业务外包。

货运物流业务流程单独经营，一般是将有关财产、业务流程引入在其中。如同“大儿子独当一面”，分到一部分财产。没想到京东商城却在这个阶段“玩出了花式”。

2018年创立的“京东商城智能化产业发展规划集团公司”（京东商城物产丰富），是京东集团旗下“基础设施建设投资管理及一体化综合服务平台”。京东商城物产丰富的关键职责是拥有、开发设计、管理方法京东配送设备，适用京东配送。

京东商城物产丰富这一孩子也没领“财产”，只是用大价格买，还确实让“父母”赚了一笔：2019年、2020年，京东各自售卖79亿、48亿货运物流设备，总共取回127亿人民币。2019年，京东纯利润也才11.9亿，处理货运物流财产的盈利达38亿。2020年处理货运物流财产又获16亿盈利（在其中售卖未竣工货运物流赚4.68亿）。

京东商城物产丰富向京东回收货运物流财产的资产来源于哪里？

2019年2月、2020年1月京东商城物产丰富与台湾教育投资管理公司（GIC）依次创立二只股票基金，即日起使用价值160亿的货运物流设备执行售后服务租回（随竣工随售卖）。

2020年第三季度，京东商城物产丰富又与GIC及穆马达拉投资管理公司（MIC）创立一只经营规模30亿的股票基金，专业回收没完成货运物流设备。2020年12月进行一笔售卖，将在完工租回。

“售后服务租回”是“高级”集团管控方式。京东商城物产丰富用股票基金的钱向京东商城选购货运物流财产，相反转租给京东商城应用。京东售后租回的货运物流财产，在负债表中列入“售后回租使用权资产”，京东配送向“父母”交租金得到所有权。

京东商城项目投资255亿产生的货运物流财产的使用权、所有权分为“三节”，京东商城物产丰富拥有、京东租回，再转赠给京东配送应用。

京东商城物产丰富这一货运物流投资管理服务平台，也有另一重想像室内空间：2021年3月10日，京东商城物产丰富向“高瓴”和“华平投资”发售A系列产品认股权证，预估股权融资7亿美金。

高瓴、华平的干预，让大家见到京东商城物产丰富公布开售信托的市场前景。

京东商城建造货运物流产生的财产，最先用以提高直营业务流程的客户体验，铸就了京东；随后为第三方店家给予服务项目，推升京东商城总体营业收入、提高营运能力，还铸就了公司估值350亿美金的京东配送；最终构建出一个资产托管服务平台，京东商城从此无需“从牙缝里”挤钱项目投资货运物流了。

京东是“盆栽花盆”，京东配送是“盆栽”。盆栽花盆大、盆栽才看起来大。相反，盆栽也为盆栽花盆提色。